殷保华江恩八线(四川双马股票)

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15年成绩稳定增加,毛利率下降,航天军品占比继续提高。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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公司2015年完成营收56.09亿元,同比增14.43%,归母净利润2.65亿元,同比增7.68%,契合预期。从收入结构看,航天军品收入同比增16.07%,占比提高为91.65%,奉献首要成绩;民品收入同比增4.95%。归母净利润增速低于经营收入增速的首要原因是毛利率由21.49%下降为20.64%,其间航天军品毛利率同比下降1.68个百分点,北京、上海、杭州、桂林、河南和重庆区域的出售毛利率均有不同程度下降。

类型使命圆满完成,无人机等事务获打破,16年营收方针65亿元。

公司是航天电子工业龙头,15年圆满完成各项类型使命,交给整机产品几十万台套,交给单机、元器件和机电组件产品算计百万余只。无人机产品在地质勘探、警用、海洋环境监测及海外商场获打破,有望成为新的成绩增加点。公司提出16年营收方针65亿元,同比增加15.9%。

大股东企业类财物注入基本完成,全体上市更进一步。

公司拟以16.57元/股发行1.8亿股收买大股东惯性导航和电线电缆类财物并1:1征集配套资金。一方面公司事务得到拓宽,EPS得到增厚;另一方面大股东企业类财物将基本完成注入,全体上市许诺逐渐实现,体外科研院所净利润规划约为重组后上市公司的50%左右。

盈余猜测与出资主张:不考虑财物注入情况下,估计公司16-18年EPS分别为0.28元、0.32元和0.35元。考虑财物注入和配套融资后,2016年备考EPS将增厚为0.37元,对应PE为39倍。咱们看好公司航天军品主业发展前景及大股东财物注入预期,给予“买入”出资评级。

危险提示:军品研发和交给进展低于预期;科研院所改制低于预期。

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